投资要点：
1、公司是铁路智慧指挥调度领域龙头；
2、交通领域：新基建定调，投资景气度乐观；
3、国防领域：信息化空间广阔，业务具备潜力；
4、公司业绩稳定增长；
5、机构给予超30%上涨空间。
相关标的: 佳讯飞鸿（300213）
一、公司是铁路智慧指挥调度领域龙头
公司深耕铁路专网通信市场二十余年，行业内地位稳固，是铁路调度设备的最大供应商之一。形成了包括智能融合调度通信系统、应急通信系统、综合视频监控系统、智能综合防灾安全监控系统、智能现场作业管理系统、道岔缺口监测系统、智能监管系统、通信安全监测系统及智能工厂等九大系列产品及解决方案。
二、交通领域：新基建定调，投资景气度乐观
全国铁路固定资产投资近年来维持8000亿高位，两会提出增加铁路建设资本金1000亿；地方和大型企业对于轨道交通的投资力度也有望加大。交通运输部《关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见》明确2035年交通运输领域“新基建”取得显著成效。
公司在铁路智慧调度系统领域市占率第一，将直接受益于铁路信息化投资。公司已完成5G宽带接入模块硬件研发以及相关融合通信、物联网、大数据分析、人工智能等平台开发，有望打开新的市场空间。
三、国防领域：信息化空间广阔，业务具备潜力
军事信息化建设不断加码，公司军工业务充分受益。2012年至2017年，中国国防费占国内生产总值平均比重约为1.3%，远低于美国、俄罗斯、英国、法国的3.5%、4.4%、2%、2.3%，国防信息化空间广阔。
公司提供包括航天调度、搜救调度、应急调度、自主可控、智慧营区等在内的军民融合产品，2019年营收突破2亿同比增长77%。随着国防信息化的铺开和公司产品服务形态的丰富，增长预期乐观。
四、公司业绩稳定增长
2020年上半年业绩符合预期，全年业绩可期。2020年上半年，公司实现营业收入4.47亿元，同比-21.2%；净利润0.59亿元，同比+1.93%。分季度来看，二季度实现营收2.93亿元，同比-15.1%；净利润0.84亿元。同比+64.7%。二季度业绩表现较为亮眼，主要原因是一季度受疫情影响导致延期的部分项目招投标及订单交付在二季度得到释放。
截止上半年，公司在手订单总额约7.2亿元。2019年国务院出台交通强国战略，此后，交通部出台了一系列扶持政策，“新基建”战略快速推进，5G、大数据等技术在铁路中的加快应用，将为公司带来新的发展机遇及广阔的市场空间，料项目订单将源源不断，成长可期。
五、机构给予超30%上涨空间
西部证券预测公司未来三年每股收益分别为0.28、0.32、0.41元/股，对应市盈率为31.1x/26.8x/21.2x。公司作为铁路指挥调度龙头，具备长期成长性，给予2020年市盈率42倍，对应目标价11.76元，上涨空间超30%。
潜在风险：宏观经济下行；疫情影响超预期；新技术研发不及预期；铁路专网换代进度不及预期；国防信息化建股市有风险入市需谨慎。支出不及预期等。
免责声明：以上内容不推荐股票，不构成投资建议，据此操作风险自担，股市有风险入市需谨慎。
