华策影视股吧(华策影视股吧论坛)

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东兴证券股份有限公司石伟晶,辛迪近期对华策影视进行研究并发布了研究报告《深度报告:行业供给端收缩,剧集业务有望迎来快速发展期》,本报告对华策影视给出买入评级,当前股价为4.48元。

华策影视(300133)

华策影视是国内剧集市场市占率领先的影视制作公司。公司成立于2005年,于2010年登陆深交所创业板。公司作为电视剧制作领域龙头企业,以影视内容为核心,并布局艺人经纪、电影、广告、版权经营、动画等业务。根据弗若斯特沙利文测算,2020年国内剧集授权市场规模418亿元,有超过2.3万家剧集制作公司,其中华策影视的电视剧收入34.2亿元,市占率约8.2%,处于行业领先地位。

具备精品剧制作能力,出品多部豆瓣高分作品。近几年,公司紧跟宏观导向,主旋律与现实主义题材成为转型发展重点,并取得不错成果,其中《觉醒年代》《加油,你是最棒的》《外交风云》等作品入选国家广播电视总局第二批百部规划重点选题名单,《平凡的荣耀》《你是我的城池营垒》等现代题材剧取得豆瓣7分以上评分。

以版权剧模式售卖,凸显公司议价权。尽管过去几年,长视频平台对于影视内容公司的话语权逐步增强,并推出分账剧及定制剧等新模式。其中,长视频平台倾向于头部作品采取版权剧模式,腰尾部作品采取分账模式;定制剧单集价格由长视频平台决定,对于剧集制作公司而言,毛利率相对低于版权剧与分账剧。作为行业龙头,公司具有制作能力突出及规模化制作等优势,主要作品与长视频平台依旧是采取版权剧模式结算,体现公司对长视频平台具有一定议价权。

影视制作行业供给端持续收缩。2019年至今,影视行业进入新的发展阶段,国家相关部门重点治理影视行业“偷逃税”“阴阳合同”“天价片酬”“艺人失德”等问题,以及剧集内容的合规审查、价值导向等均处于强监管阶段。在此过程中,影视行业处于出清阶段,2021-2023年度国内持有《电视剧制作许可证(甲种)》机构为41家,相比2019-2021年度73家,2017年度113家,大幅减少。

在影视制作供给端收缩的现状下,公司储备剧集项目数量充足、题材丰富、部分剧集演员阵容强大,公司出品的影视作品有望出现价格上涨、销售周期缩短、销售剧集数量增加的新局面。

(1)根据公司年报披露及豆瓣数据梳理,2021年公司开机剧集作品13部,合计427集,截至2022年5月底,已经上线4部,余下9部作品有望今年上线;2022年公司计划制作13部作品,合计490集;2021年及2022年(计划)制作的26部中,有15部剧集的首播平台已经确定。

(2)部分新开机剧集作品卡司阵容强大,包括献礼剧《我们这十年》、古代传奇剧《长街长》、田园治愈剧《去有风的地方》、都市青春剧《一路朝阳》。投资建议:华策影视作为剧集制作行业龙头,具备优质剧集制作能力以及规模化制作能力。目前影视行业进入新发展阶段,公司剧集业务有望迎来快速发展期。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.96亿元,6.84亿元和9.09亿元,对应现有股价PE分别为17X,12X和9X,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:(1)疫情反复影响公司影视项目制作进度;(2)影视行业强监管政策超预期;(3)长视频平台减少内容采购预算。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券李婉云研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.12%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.02亿,根据现价换算的预测PE为13.18。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为6.56。证券之星估值分析工具显示,华策影视(300133)好公司评级为2.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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