家家悦(603708)：拟定增募资不超过22.8亿元 加快推进门店与供应链建设
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：黄泽鹏 日期：2020-09-17
事件：公司发布非公开发行股票预案，拟募资金额不超过22.8 亿元公司发布非公开发行股票预案：拟向不超过35 名特定投资者发行不超过1.83 亿股公司股票(不超过发行前总股本30%)，募资金额不超过22.8 亿元，主要用于连锁超市发展及综合产业园建设。鉴于预案仍存在不确定性，我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022 年归母净利润为5.52/6.50/7.58 亿元，对应EPS 为0.91/1.07/1.25 元，当前股价对应PE 为41/34/30 倍，维持“买入”评级。
募集资金用于加快门店拓展、推进省外物流供应链建设公司此次募集资金将用于连锁超市发展、张家口及淮北(一期)综合产业园建设、羊亭购物广场、补充流动资金等，分别拟投入募集资金11.2 亿元/5.7 亿元/1.9 亿元/4.0 亿元。其中：连锁超市发展项目计划未来3 年在山东省及周边新开270 家超市;综合产业园项目将计划在张家口建设中央厨房生鲜加工车间及配套车间，在淮北建设常温仓及配套车间、检测检疫楼等，分别投入募集资金3.7 亿元/2.0亿元;羊亭购物中心项目拟在威海市羊亭镇建成一座集超市、百货、餐饮、休闲娱乐等多种服务体验于一体的购物中心，公司预计每年贡献净利润1021 万元。
全国化布局进程提速，定增募资进一步提高资本实力2020H1 公司新增门店67 家(含并购淮北真棒31 家，2019 年同期为40 家)，疫情中保持较快展店，预计未来每年开店超过100 家。公司也加快周边省份拓展，相继进入河北、安徽、江苏、内蒙古等市场，开启全国化布局。此外，疫情导致部分区域性中小企业经营承压，为公司带来更多选址空间。公司继续推进物流供应链建设，烟台、莱芜、张家口等多地物流中心完工并投入使用，也将为新店扩张提供保障。此次通过非公开发行股票募集资金，有望优化公司负债结构，帮助公司财务状况获得进一步改善。
风险提示：门店扩张不及预期;并购整合情况不及预期;同店增长放缓。
中鼎股份(000887)：新能源热管理及空气悬挂国产化进程加速
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李恒光/刘力宇 日期：2020-09-17
事件:公司公告，子公司安徽特斯通成为理想汽车X01 项目汽车热管理系统总成及中冷管总成产品的批量供应商，生命周期总金额约6.64 亿元。此外，子公司AMK 以及安徽安美科成为东风汽车H97 项目空气悬挂系统核心部件小总成的供应商，生命周期总金额约为1.27 亿元。
新能源化大幅提升热管理单车价值，TFH 国产化持续推进。此前公司在燃油车上的热管理橡胶管单车价值大约300 元左右，而新能源热管理管路总成件单车价值近1000 元，公司2017 年收购的德国TFH 是发动机及新能源电池热管理管路全球前三的企业，客户包括所有主要的知名汽车制造商，TFH 的技术主要由公司子公司安徽特斯通国内落地，且产品陆续进入了吉利新能源、宁德时代、理想汽车等客户的供应链，依托TFH 的品牌和技术优势，公司在国内新能源热管理市场占据领先的优势，将充分受益于汽车新能源化的浪潮。
空气悬挂国产化进程顺利，国内新客户持续落地。公司收购的德国AMK 的空气悬挂技术位居全球前三，主要配套捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户，平均单车价值达到1 万元，市场空间大。子公司安美科负责空气悬挂系统国产化，国产化后成本有望明显下降，公司已经投入4 个亿建设中国空气悬挂产业基地，规划产能25 万套，预计今年年底到明年年初建成。此前公司已获得蔚来汽车的定点，本次又获得东风汽车定点，国产化进展顺利，看好公司在空气悬挂领域的发展。
盈利预测及评级：预计公司2020-2022 年归母净利润分别为4.60 亿、6.72 亿、8.55 亿，EPS 分别为0.38 元、0.55 元、0.70 元，市盈率分别为28.60 倍、19.59 倍、15.39 倍，公司热管理及空气悬挂国产化进程已经加速，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：新能源市场发展不及预期;海外车市复苏不及预期。
长春高新(000661)：业绩符合预期 流感批签发快速恢复
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：贺菊颖/袁清慧 日期：2020-09-17
事件
公司发布三季报业绩预告，预计前三季度归属于上市公司股东净利润为21.71 亿元-22.95 亿元，同比增长75%-85%，基本每股收益5.36 元/股–5.67 元/股。
点评
业绩符合预期，生长激素成长确定
#p#分页标题#e#公司三季度归母净利润延续中报的趋势，实现净利润21.71 亿元-22.95 亿元， 同比增长75%-85% ， 与中报归母净利润增速(+80.27%)基本一致，业绩符合预期，三季度经营情况良好，生长激素成长确定。我们预计，核心子公司金赛药业收入增速接近20%，上半年疫情因素导致部门推广活动、市场活动改为线上进行，费用有一定程度节约，业绩增速或高于收入增速。长期来看，生长激素用于改善身高、美容等需求，目前渗透率较低，成长确定性高。
子公司百克生物分拆顺利推进，流感疫苗批签发快速恢复子公司百克生物拟分拆科创板IPO，其申请已获上交所问询，分拆顺利推进。我们认为，百克生物分拆将有多重益处：1)有利于获得合理估值，2)分拆上市公将具备员工激励计划的条件，充分调动管理层和员工积极性，3)有利于百克生物进行独立融资，4)提升公司透明度和治理水平。
百克生物鼻喷流感疫苗为公司今年上市新品，目前招标已覆盖半数省份其批签发也出现快速恢复。流感疫苗2016 年以来受疫苗事件及主要生产企业控制权争端等问题影响，批签发数量由2011年的5203.6 万支下降到2019 年的2950.3 万支，炒股，CAGR 为-6%。2020年1-8 月实现批签发1201.1 万支，同比增长60%，考虑到1-6 月基本无批签发，可推断7-8 月流感疫苗批签发实现快速恢复。考虑到流感疫苗快速恢复，公司鼻喷流感已有较充分渠道准入准备，我们预计公司鼻喷流感疫苗有较好的首年销售。
盈利预测与投资评级
预计2020-2022 年，营业收入分别为90.9 亿元、113.7 亿元、139.6亿元，归母净利润分别为27.3 亿元、36.8 亿元、46.7 亿元，同比增长53.9%、34.6%、27.0%。维持买入评级。
风险提示
产品价格下降风险导致收入利润不及预期。生产和批签发进度不达预期。
中科曙光(603019)：加码信创布局 厚积薄发
类别：公司 机构：财通证券股份有限公司 研究员：赵成 日期：2020-09-16
事件：
公司20H1 实现营业总收入39.89 亿元，同比下降13.41%;实现归母净利润2.51 亿元，同比增长23.11%;扣非后归母净利润1.42 亿元，同比增长37.57%。
主营产品盈利能力提升、结构优化叠加拉动毛利率提升上半年高性能计算机、存储产品、软件开发和技术服务分别实现营收31.87 亿元、4.21 亿元、3.81 亿元，其中高性能计算机在总营收中占比下降3.13pct，存储产品在总营收中占比提升3.23pct。公司上半年毛利率同比显著提升3.27pct 至21.19%，一方面得益于高毛利的存储产品占比提升，另一方面得益于公司主营产品高性能计算机毛利率同比提升4.35pct。
向上下游延伸，参股公司表现良好
上半年公司参股公司海光信息营业收入2.68 亿元，同比增长18.90%，净利润0.61 亿元，继2019 年扭亏为盈后，上半年净利润超过去年全年总和，反映了海光信息经营状况不断向好。参股公司中科星图于7月8 日在科创板上市，上市日公司持股占比17.47%。公司不断向上下游延伸孵化创新公司，核心竞争力持续提升。
研发投入增加，募集资金加码国产替代布局
公司研发投入持续上升，20H1 研发支出4.39 亿元，同比提升18.9%，研发支出占比同比提升2.47pct 至8.29%。公司拟非公开发行股票募集资金47.8 亿元获证监会通过，所募集资金将用于国产芯片高端计算机研发及扩产、高端计算机IO 模块研发及产业化、高端计算机内置主动管控固件研发项目，继续推动核心技术实现自主可控。
投资建议
公司业绩短期内受中 美贸易问题影响承压，但公司隶属中科系公司，拥有核心技术人才壁垒，不断加强信创产业布局，产品竞争力国内领先，我们预计公司2020-2022 年净利润分别为7.33 亿、10.39 亿和14.41 亿元，对应2020-2022 年EPS 分别为0.56、0.80 和1.11 元，对应PE 分别为71.4、50.4 和36.3 倍，给予“买入”评级。
风险提示:中 美贸 易 摩 擦加剧;项目推进不及预期。
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